中银国际发表研究报告指，国务院早前联合多部委发布《2026年大规模设备更新和消费品以旧换新补贴政策通知》，延续对汽车、家电及数码产品的激励措施，并通过针对性优化提升政策效能。
该行认为，虽然补贴财政预算规模如预期减少，但新政明显向中高端市场倾斜，对应车型补贴退坡幅度远低於市场忧虑。数码产品补贴维持为售价的15%、上限500元人民币，优於市场预期；家电补贴收紧，受众收窄至6大核心品类，且只补贴一级能源效益标准，补贴比例由售价20%降至15%。
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该行指，随着补贴细则提前落地与补贴资金的及时拨付，预期汽车行业有望在2026年实现开门红。但监於第四季消费者观望情绪导致年底渠道库存高企，2026年首季或将进入去库存阶段。个股层面，该行认为理想汽车(02015.HK) -1.300 (-1.910%) 沽空 $1.37亿; 比率 29.254% 、小米(01810.HK) -0.980 (-2.433%) 沽空 $7.42亿; 比率 21.528% 、蔚来(09866.HK) -2.480 (-6.002%) 沽空 $3.56千万; 比率 28.111% (NIO.US) 、问界及极氪品牌受以旧换新补贴调整影响极小，而比亚迪(01211.HK) -2.400 (-2.430%) 沽空 $1.27亿; 比率 14.383% 、零跑汽车(09863.HK) -1.540 (-3.107%) 沽空 $3.39千万; 比率 7.979% 、奇瑞(09973.HK) -1.120 (-3.709%) 沽空 $3.49百万; 比率 3.332% 及吉利汽车(00175.HK) -0.500 (-2.747%) 沽空 $7.11千万; 比率 12.218% 则因车型售价低而面临补贴退坡影响。(sl/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-05 12:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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